临近年末，稳增长压力有增无减。目之所及，国家发改委对基建项目的批复正明显提速。

　　在过去的一个月中，几乎被发改委接连批复的投资项目看花了眼。分四个批次集中批复了21个基建项目，包括16条新建扩建铁路、5个机场，总投资金额近7000亿元。此外，早前发改委批复的3项特高压工程也于11月4日正式开工，其投资总额达683亿元。

　　“停不下来”的批复

　　10月16日一天，3大项目近千亿投资已批复

　　在第三季度经济数据公布前5天，也就是10月16日，一轮集中“重磅”批复陆续发布。当天发改委批复了大理至瑞丽铁路、玉溪至磨憨铁路、锦州港(600190,股吧)至内蒙古白音华铁路扩能工程，3个项目总投资958.78亿元。

　　三季度经济数据出炉次日，即10月22日，发改委批复了黔江至张家界至常德、商丘至合肥至杭州、郑州至万州3条铁路项目，以及贵州仁怀、云南澜沧、内蒙古扎兰屯、青海果洛、吉林松原查干湖5个民用机场项目。8个项目总投资超过1500亿元。

　　10月30日，发改委再次批复3个铁路项目，分别为大同至张家口铁路客运专线、蒙西至华中地区铁路煤运通道、川藏铁路拉萨至林芝段，总投资2476.3亿元。

　　随即，11月5日，发改委一天内批复了7条铁路项目，包括和顺至邢台铁路、衢州至宁德铁路、格尔木至库尔勒铁路、南昆铁路南宁至百色段增建二线、祥云至临沧铁路、连云港至镇江铁路和南昌至赣州铁路，总投资约1998.6亿元。

　　此外，11月4日，国家电网“两交一直”（淮南—南京—上海、锡盟—山东、宁东—浙江）三项特高压工程正式开工，总投资规模达到683亿元。

　　其投资体量不容小觑。在此之前，今年铁路投资目标已上调至8000亿元，一位接近中国铁路总公司的业内人士却对《国际金融报》记者表示，从目前看，今年铁路投资总额有可能突破1万亿元以上。

　　不难看出，此轮多条获批的新建铁路更青睐中西部地区。在发改委综合运输研究所研究员董焰看来，今后一段时间内，铁路投资的重点将从东部地区转移到中西部地区，一是国家的产业和区域政策如此，二是东部地区在前一轮铁路投资的高潮中基本已经建成了高密度、高速度的干线路网，除一些城际线路外，高速铁路网已经基本完善，现在需要补的是中西部地区的短板。

　　事实上，年初铁总只计划开工44个项目。“4月底，国务院高度重视铁路建设，直接的影响就是一下子从44个增加到64个。我们能明显感觉到，今年铁路项目建设、规划、审批的进程都在明显加快。”上述业内人士告诉记者，“实际上，发改委公布的上述项目早在一个多月前就已经审批通过，例如11月公布的几个项目，实际落款的批复日期多为9月底。”

　　稳增长信号

　　稳增长的政策力度已经有所加强，未来还会进一步加码

　　统计局最新数据显示，10月份CPI同比上涨1.6%，进入“1”时代；PPI同比下跌2.2%，已经连续32个月负增长。

　　“当前经济增长下行压力较大，为保证经济运行在合理区间，就必须通过稳投资加大稳增长力度，争取四季度增速出现反弹。”在中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才看来，固定资产投资包括房地产、制造业和基建三个方面，当前房地产持续低迷、制造业又出现产能过剩，所以要稳投资就只能从基建入手。

　　投资增速明显下滑。细心观察第三季度数据，投资增速已从17.1%降至14.4%。其中，基建投资增速从24%降至18.5%，地产投资增速从12.8%降至10%，制造业投资增速从14.5%降至12.3%。

　　地产投资受房地产市场不景气影响，增速下滑在意料之中。虽然地产投资增速下滑会拖累短期经济增长，但长期看，鉴于中国楼市供给趋于饱和，三四线城市楼市库存较大。“地产投资增速将难现昔日辉煌。”上海易居房地产研究院研究员严跃进告诉《国际金融报》记者。

　　“基建投资是"稳增长"政策频频发力的地方，也是拉动投资增长的主力。”中信认为，这说明虽然基建投资增速下滑，但在新项目不断推出的背景下，投资增速不会出现猛烈下滑。基础设施投资，改善民生，惠及未来，何况中国地区发展差距较大，发达地区拥有的完善基础设施，在中西部地区仍是亟需补齐的短板。

　　“因此这方面仍是经济增长的重要推力，未来政策发挥空间仍然较大。”中信预计，第四季度基建投资有望从目前21%的水平回升至25%左右，有效对冲地产投资下滑的负面影响。四季度投资将回升至17%左右，使得经济平稳运行在7.4%左右。

　　一位券商分析师告诉记者，由于未来经济增长前景和行业发展趋势还存在较多不确定性，目前制造业企业的投资积极性较低，虽然近期有关部门推进了一些减少对房地产刚性需求的限制性措施。但是，更为积极地推动已有明确规划和资金配套安排的铁路等基础设施建设投资，对稳定短期经济增长和就业状况会有帮助。

　　瑞银中国首席经济学家汪涛近日撰文表示，在过去一个月，稳增长的政策力度已经有所加强，未来还会进一步加码，这其中就包括加快开工一批带动作用强的基建项目，通过中央财政、政策性银行等来提供资金支持，或通过吸引私人部门投资，如PPP模式等。

　　拉动投资首选

　　发改委密集批复项目，意在稳住明年年初的投资

　　今年以来，面对经济增长下行压力，国务院先后出台了鼓励民资基建投资、扩大铁路投资、加强棚户区改造等多项稳增长、微刺激手段措施。上述分析师认为，“随着三季度经济增速再次进入下行通道，未来政府稳增长政策仍需继续加码。四季度投资增速可能会继续放缓，且这种趋势会延续至明年，并拖累明年经济继续下滑。”

　　“发改委密集批复多个基建项目，意在稳住明年年初的投资。”前述业内人士表示，“铁路建设和投资进程历来都是上半年稍微迟缓、下半年加快步伐。今年的铁路建设投资形势跟往年相比，优势更为明显。”

　　今年年初以来，国务院在多次常务会议上提到要加快铁路建设尤其是中西部地区铁路建设的进程，国务院总理李克强还亲临铁总，做出重要部署和指示。在国务院的强力推动下，铁路部门跟银行借款和在市场上发债也会相对比较容易，因此筹措资金难度不大。与此同时，去年以来政府实行简政放权改革，原先卡得较紧的铁路项目审批权一部分下放给地方，一部分让企业自主决定，这无疑释放了地方和企业建铁路的活力和积极性。值得注意的是，总体经济数据不太乐观，因此仍需要一些微刺激的措施，而铁路项目历来都是拉动投资的首要选择。基于此，今年乃至以后数年，铁路的投资形势都会比较强劲。

　　“实际上，基建投资拉动经济的实际效果需要一定周期才会体现出来，一般周期为三四个月。”

　　铁路建设作为国家拉动经济增长的重要着力点，中西部铁路投资加大，铁路投资重回历史高点，预计明年仍具有持续性。“与泰国、俄罗斯等国家在高铁方面的合作，也将助推铁路板块。”上述分析师告诉记者。

　　受城镇化影响

　　城镇化率为50%-75%的发展阶段，基建和房建投资快速发展

　　“今年以来，世界经济形势依然错综复杂，中国经济面临较强的经济下行压力。新型城镇化是未来我国调结构的主战场，是一石多鸟、一举多得的重要发展战略。”在中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军看来，新型城镇化是对基建投资有较大推动作用的一个重要因素。

　　不可否认，新型城镇化将带来城市公共基础建设、城市集群等一系列配套改革，推动相关城市公共基础建设，带动跨区城际铁路、公路、能源等基建领域的投资。这无疑将为未来中国经济的发展打开动力空间。

　　上述分析师认为，城镇化进程不断加快，有望为基建、地产、环保生态等行业产业带来政策红利。根据申银万国的测算，在城镇化率为50%-75%的发展阶段，基建和房建投资快速发展，只有城镇化率达到75%之后才会明显放缓。

　　9月16日，李克强在主持召开推进新型城镇化建设试点工作座谈会时表示，我国经济要想保持中高速增长、迈向中高端水平，必须用好新型城镇化这个强大引擎。10月8日，国家发改委与公安部、民政部等15个部门举行了首次部际联席会议，就推进新型城镇化工作进行统筹协调。今年以来，中央不断释放出推进新型城镇化建设的有效信号。

　　无疑，这些信号的释放也在间接地为投资基建的“豪掷”保驾护航。