3月15日，央行宣布扩大人民币兑美元即期汇率浮动波幅，由此前的1%扩大至2%，由于央行这一举措是在近期人民币对美元汇率持续走低，全国“两会”刚刚结束后宣布的，很快引起各方高度关注。

　　那么，人民币汇率波动区间扩大到底体现了央行何种态度，人民币阶段性贬值是否结束，人民币双向波动时代是否来临，未来热钱进出会否受到影响，外贸企业如何应对等问题，值得深入分析和探讨。

　　3月15日，央行时隔两年再次扩大人民币兑美元即期汇率浮动波幅。

　　尽管汇率市场化改革的步伐依然显得谨慎，但仍是中国金融改革的一个重要节点。

　　值得注意的是，央行此次并未强调继续参考一篮子货币作为人民币定价的要点。

　　“利率和汇率市场化改革是金融改革最为关键的部分，而增加汇率弹性，增强人民币汇率双向波动是汇改最关键的部分。”中国银行(601988,股吧)战略发展部国际金融研究所副所长宗良对《每日经济新闻》记者分析表示。

　　汇改谨慎推进

　　1994年，人民币兑美元汇率浮动幅度是0.3%，2007年扩大至0.5%，2012年4月扩大至1%，3月17日起，这一波动幅度区间将再次扩大到2%。

　　此前，市场人士预期央行可能将波动幅度一次性扩大到2.5%或3%。本次从1%扩大至2%的幅度，再次表明了央行在推进汇率市场化改革进程中的谨慎态度。

　　央行新闻发言人表示，再次扩大幅度是一种渐进的改革安排，是稳妥的。“同时，扩大汇率浮动幅度充分考虑了经济主体的适应能力，有步骤地推进，调整幅度在各类市场主体可承受的范围内。总体来看，此次将人民币对美元汇率浮动幅度扩大至2%是适当的，风险也是比较小的。”

　　宗良对《每日经济新闻》记者表示，人民币汇率双向波动机制并不是指波动幅度越宽越市场化。他认为，人民币汇率在一个合理范围内有序波动，应该是走势比较平稳，同时人民币双向波动较为合理。

　　自2005年7月我国实行汇率改革后，人民币兑美元累计升值幅度超过30%。进入2014年，人民币呈现出双向变动趋势。近期，人民币出现明显的贬值走势，这被认为是给人民币扩大波动区间做了铺垫。

　　“利率和汇率市场化改革是金融改革最为关键的部分，而增加汇率弹性，增强人民币汇率双向波动是汇改最关键的部分。但汇率波动幅度过大也会有问题，因为我国货币市场是一个有形的市场，有固定的交易时间，一种极端的情况下，如果波动幅度突然放开过大，会给市场交易造成不利的影响。”宗良表示。

　　未再强调参考一篮子货币

　　值得注意的是，央行在此次并未像往常一样强调继续参考一篮子货币作为人民币定价的要点，这使得市场猜测一篮子货币这个指标是否已经退出。

　　2005年7月21日，央行公告宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑等11种货币成为人民币汇率变动的参考篮子货币。在一段时间内，这种制度促使人民币对各个币种的汇率开始浮动起来，更加具有弹性，同时可以保持人民币加权平均汇率的基本稳定，保留了货币当局对调节汇率的主动权和控制力。

　　随着我国经济贸易发展和人民币国际化进程的加快，近年来，这种参考一篮子货币的汇率定价也遭到了市场越来越多的质疑，要求汇率定价更加市场化的呼声越来越高。

　　“在实际操作中，一篮子货币确实比较难，需要不断调整。”宗良认为。

　　但中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌认为，一篮子货币始终是一个汇率均衡的重要考虑，在实际中是很重要的观测指标。

　　央行新闻发言人表示，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，加大市场决定汇率的力度，促进国际收支平衡。

　　将退出常态式外汇干预

　　此次央行明确表示，未来将进一步发挥市场汇率的作用，央行基本退出常态式外汇干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。

　　这与部分市场人士期待的完全市场化汇率制度有所不同，仍然是“有管理”的浮动汇率制度。

　　“最后汇改的目标也不能说是完全的市场化，而是央行尽量减少常态化的干预，进行有规则、有时机的干预。”张斌认为，目前国内市场化程度不高，而国际货币体系缺乏公共规则，如果人民币汇率完全自由浮动，将会是频繁剧烈的波动，不利于实体经济。

　　在央行看来，汇率体制的改革最终还是要为实体经济服务，“发展外汇市场，丰富外汇产品，扩展外汇市场的广度和深度，更好地满足企业和居民的需求。”

　　张斌认为，未来决定汇改的进程的因素有两方面：短期来看，人民币跨境套利行为会有所改善。中期来看，利差问题也会得到改善。

　　张斌在不久前发表的文章中表示，“过去多年的国内经验表明，在人民币对美元汇率只升不跌的情况下，放松资本流动管制会导致大量资金套取人民币对美元单边升值带来的价差，人民币国际化的大部分内容会演变为套取人民币对美元单边升值的收益，这些资金流动加剧了对国内宏观经济和金融市场稳定的威胁。”

　　而央行强调的“增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，则有利于改善这种套利行为，为汇改争取更大的政策空间。

　　“一旦双向波动，有利于管理国际资本流动，防止大规模资本进出，而资本双向流动比较好的状况下，也减轻人民币单边升值或贬值的压力，会使汇改获得更大的调整空间。”宗良认为，下一步汇改，当前的这种价格形成机制还尚难改变，但如果汇率走势平稳，围绕人民币即期汇率的波幅区间有可能完全放开。